信達期貨-股指周報：分母端壓力緩和，股指震蕩中重心上移-220523

　　市場核心邏輯

　　 LPR超預期下調，經濟進入觸底拐頭階段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】4月在疫情沖擊下，經濟數據大幅走弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）對此，政策面發力動作加碼，尤其是對于房地產的放松力度明顯加大。上周，央行宣布降低首套房貸利率下限20bp，同時5年以上LPR也實現15bp的下調幅度，表明我國政策環境在穩增長目標壓力下的寬松力度只增不減。

　　A股反彈繼續，風險尚未消散，短期震蕩為主。上周盡管外圍繼續走弱，但A股仍然延續反彈的態勢。三大指數中，上證50收漲2.17%，滬深300收漲2.23%，中證500收漲2.29%。短期，消息面利空趨于出盡，大盤連續反彈表明情緒已經基本見底，尤其是前期入場的抄底籌碼堅定程度較高；但成交量仍處于“地量”階段，板塊之間的輪動劇烈，表明活躍的多數是散戶資金，大資金的觀望情緒更重。上周五大盤跳空上沖至3100點上方但并未伴隨著成交量的放大，本周需防范階段性回調風險。我們認為在經濟數據有明顯右側信號出現之前，震蕩仍然是主要特征，后期股指預計在試探中重心上移。

　　市場觀點及操作建議

　　短期，市場仍有階段性回調的可能，建議風險偏好低的投資者短期輕倉為主，以防御性板塊為主的上證50指數在政策支持下將率先完成筑底；中期，股指的配置價值未變，回調可成為配置底倉的機會。品種方面建議首先關注IH，中期可等待IF的反超機會。