華鑫證券-鑫融訊：謹慎追高，逢高控倉-220523

　　▌雙融余額

　　截至5月20日，上交所兩融余額報8285.67億元，較前一交易日減少14.33億元；深交所兩融余額報6949.22億元，較前一交易日減少11.73億元；兩市合計15234.89億元，較前一交易日減少26.06億元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　▌最新觀點

　　上周五，滬深股指全面上揚，北向資金跑步入場，創業板指收復2400點關口，寧德時代一度重返萬億俱樂部。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）截止收盤，上證指數漲1.60%，深證成指漲1.82%，創業板指漲1.69，滬深300漲漲1.95%，上證50漲2.31%，中證500漲1.56%。兩市上漲家數為3551家，高于上周均值3114家，高于前一交易日2757家。漲停家數為104家，低于上周均值115家，高于前一交易日96家。兩市下跌家數為1061家，低于上周均值1475家，低于前一交易日1804家。跌停家數為5家，低于前一周均值30家，低于前一交易日8家。北向資金為凈流入142.36億元，前一周均值為凈流出18.31億元，前一交易日為凈流入51.25億元。兩市成交額為9206.48億元，前一周均值為8352.23億元，前一交易日為8068.38億元。上周A股拒絕調整，連續走強，上周五在下調5年期LPR15bp，利好推動下目前滬指已經放量接近3150點，距離2863點以來反彈接近300點，根據我們統計，年初以來，A股共計出現過三輪超跌反彈行情，平均反彈持續時間為16個交易日，上證指數的平均漲幅為5.6%，對比本輪反彈為15個交易日，上證綜指最大漲幅接近10%，幅度明顯要超越前兩輪，因此基本驗證A股市場已經脫離原有下跌趨勢。因此我們同歷史幾輪大跌確認底部后，修復性反彈相比，目前不管是反彈時間亦或是幅度均已達標，疊加上周五下調LPR利好各板塊的全面輪動，我們認為短期或還有上攻動能，但謹慎追高，逢高控倉。

　　▌主題追蹤

　　今日關注：煤炭、白酒、物流

　　1、煤炭行業：4月18日，人民銀行、外匯局印發《關于做好疫情防控和經濟社會發展金融服務的通知》，要求做好煤炭等能源供應的金融服務。優化支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，合理滿足煤炭安全生產建設、煤炭儲備等領域需求，保障電力煤炭等能源穩定供應。據國家統計局發布的4月份能源生產數據，其中生產原煤3.6億噸，同比增長10.7%；進口煤炭2355萬噸，同比增長8.4%。全球局勢不穩，5月進口煤或重新出現減量，夏季用碳高峰來臨，國內煤炭供給依然偏緊。建議關注：平煤股份（601666）、山西焦煤（000983）

　　2、白酒行業：據工業和信息化部5月19日消息，1-4月份，煙酒類商品零售類值累計值1685.7億元，同比增長7.8%。一季度，白酒行業營收凈利增速回升，實現營收1136.87億元，歸母凈利449.32億元。2021年5月，市場監管總局發布《白酒工業術語》《飲料酒術語和分類》兩項國家標準，被視為白酒新國標，并將于2022年6月1日正式實施。經過一季度股價的大幅調整之后，白酒行業估值回落至合理水平。隨著國內疫情好轉和端午假期臨近，白酒消費有望回升。建議關注：瀘州老窖（000568）、五糧液（000858）

　　3、物流行業：4月29日召開的中共中央政治局會議強調，要堅持全國一盤棋，確保交通物流暢通，確保重點產業鏈供應鏈、抗疫保供企業、關鍵基礎設施正常運轉。隨著上海疫情逐漸好轉，5月1日至19日，鐵路上海地區完成裝車量12741車，發送238771噸，裝車量環比上月增長20.95%，發送噸環比上月增長69.70%。據上海機場集團消息，截至5月13日，在浦東機場運營的34家中外全貨機航司中，近一半的航司運力已恢復至八成以上，1/3航司運力恢復至五到八成。建議關注：順豐控股（002352）、圓通速遞（600233）

　　▌風險提示

　　疫情未能得到有效控制、宏觀經濟意外下滑、流動性緊縮加劇、行業政策低于預期。