1、零部件優質供應商，客戶資源賦能快速發展
瑞瑪精密成立于2012年，主要生產精密結構件與部件集成及精密結構件產品相關的精密模具等，主要覆蓋領域包括通信、汽車以及電子電氣。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】公司自成立之初便綁定大客戶，近年來持續突破國際大客戶，目前客戶資源包含多家優質全球跨國公司，大客戶資源助力業務快速發展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）公司堅持投資創新，持續加碼研發投入，積極布局5G+汽車電子、智能座艙系統（座椅、懸掛系統、汽車天窗）、新能源電池包領域，迎接未來發展機遇。
2021年公司實現營業收入7.55億元，較上年同期增長29.22%，疫情影響消退下收入重回增長軌道，但實現歸母凈利潤0.46億元，較上年同期下降17.83%，主要受上游原材料漲價影響。22Q1實現營收+業績雙增長，毛利率與凈利率較2021年有明顯回升，我們認為，隨著5G發展以及汽車電子、智能座艙系統（座椅、懸掛系統、汽車天窗）和新能源電池包的需求增加，同時上游原材料價格有望企穩回落，公司或將持續快速增長，公司發布股權激勵亦彰顯其經營信心。
2、需求端：5G新技術提升濾波器&天線需求，汽車零部件空間廣闊
?、僖苿油ㄐ帕悴考?G基站顯著提升通道數，帶動基站濾波器以及天線需求提升，濾波器預計從2017年80億美金提升至2023年225億美金，5G天線的市場份額也有望在2024年達到340億元。
?、谄嚵悴考浩圀w驗化智能化需求明顯，智能化+網聯化帶動汽車電子、智能座艙系統領域用部件的需求增長。其中：座艙智能化發展帶動車載中控屏、儀表需求提升，同時汽車顯示向多屏化發展，進一步帶動汽車屏幕及零部件需求量增長。此外汽車座椅向安全化、舒適化、智能化等方向發展，將帶動座椅加熱坐墊、座椅電機等產品的需求；網聯化則推動T-Box成為車廠標配，預計國內汽車T-Box裝載率將從2020年50%快速上升至2025年85%。
3、研發+收購助力產品布局，大客戶資源賦能車廠突破
首先，戰略上公司積極投入研發。公司研發投入金額整體呈增長態勢，2021年研發投入占主營業務收入比重達到5.68%，延續增長態勢。公司持續推動5G與汽車及新能源汽車安全系統、動力系統、汽車電子、智能座艙系統（座椅、懸掛系統、汽車天窗）、新能源電池包用金屬沖壓零部件的研發，靜待花開。
其次，資本運作上公司收購產業鏈優質公司。2022年5月瑞瑪與廣州信征及其原股東簽訂《股權收購協議》，交易完成后廣州信征成為控股子公司，賦能公司汽車電子及智能座艙系統業務的拓展。瑞瑪通過收購公司不斷完善產業產品布局，同時也有助于公司進行客戶整合以及突破日系車廠客戶。
再次，市場上公司與國際頂尖tier1長期合作，客戶資源助力公司突破整車廠如大眾集團、通用汽車、寶馬、吉利汽車、長城汽車等項目，同時公司通過上海延鋒等廠商為特斯拉間接供貨，并通過布局墨西哥子公司以及推進墨西哥生產基地建設完善北美營運體系，有望加強對北美新能源汽車業務及大客戶的深度開拓，助力業務快速發展。此外，公司2021年成功開發新客戶蒂森克虜伯，并通過承接其汽車轉向系統結構件產品訂單間接向國際知名新能源整車廠供應產品。
最后，產品上公司洞察空氣懸架的應用優勢，積極開發汽車空氣懸架以及新能源電池包用金屬零部件，其中空氣懸架已獲得大陸集團定點，新能源電池包用金屬零部件也進入廠商供應鏈體系，未來有望隨著應用快速普及滲透貢獻增量收入。
盈利預測和投資建議：
公司在精密結構件領域持續深耕，并積極拓展下游汽車行業，客戶資源強勁賦能業務快速成長，有望持續受益于汽車智能化+網聯化浪潮。預計公司22-24年歸母凈利潤分別為0.90、1.35和1.80億元，參考可比公司估值給予公司22年30倍PE，對應目標價22.59元，首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示：5G推廣節奏不及預期的風險、行業競爭導致價格下降風險、上游原材料漲價的風險、新產品應用不及預期的風險、汽車芯片緊缺導致行業整體景氣度不及預期等
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